Maîtriser la volatilité des marchandises: FNB tactiques pour les investisseurs canadiens

Peu d’investisseurs ont eu la chance de vivre l’intensité du parquet du Chicago Mercantile Exchange, où, jusqu’à récemment, les négociants utilisaient des signaux manuels et la sténographie pour échanger rapidement des options et des contrats à terme sur des produits de base tels que le pétrole, le gaz naturel et l’or. Aujourd’hui, ce centre animé continue de servir de porte d’entrée au gigantesque marché des marchandises, une pierre angulaire de l’économie mondiale. Pourtant, pour la plupart des négociateurs, même institutionnels, ce monde semblait autrefois totalement hors de portée. Mais cela a changé.

Il n’est plus nécessaire de négocier directement des marchandises pour prendre part à ce marché. L’essor des FNB axés sur les marchandises a permis aux investisseurs d’obtenir une exposition au vaste secteur des ressources, et ces FNB comptent aujourd’hui des milliards de dollars d’actifs sous gestion.

Cependant, tous les FNB axés sur les marchandise ne sont pas identiques. La plupart des produits disponibles n’offrent aux investisseurs un rendement que lorsque les marchés ou le prix de la marchandise en question augmentent. Étant donné que la volatilité des marchandises tend à être élevée, n’utiliser que la hausse des marchandises pour gagner de l’argent limite l’efficacité d’un fonds axé sur les ressources.

Pour aider les négociateurs à tirer parti de toutes les variations du marché, BetaPro par Global X a développé une gamme de FNB à effet de levier inversé, qui permet aux investisseurs de tirer parti de tout mouvement du marché – et d’obtenir potentiellement des rendements plus élevés. Voici comment.

Détenir des marchandises est populaire, car elles permettent une plus grande diversification et une protection contre l’augmentation du coût de la vie, les prix des marchandises ayant tendance à suivre l’inflation.

Cependant, avant de commencer à négocier des marchandises, il est essentiel de comprendre comment fonctionnent la vente et l’achat de ces actifs. Contrairement aux investissements, tels que l’or ou les actions d’une société,vous n’achetez généralement pas un bien tangible que vous pourrez ensuite vendre directement à quelqu’un d’autre (après tout, peu de Canadiens sont prêts à stocker des barils de pétrole dans leur garage ou à organiser leur transport jusqu’à un acheteur à l’autre bout du monde). Au lieu de cela, vous négociez généralement des contrats à terme, ce qui, en théorie, vous donne le droit de prendre possession de ces barils à une date ultérieure.

Si vous achetez un contrat à terme sur marchandise (un type de contrat financier standardisé qui indique le prix et la date d’une transaction pour une marchandise spécifique) au prix au comptant – le coût d’un baril de pétrole aujourd’hui – pour 100 $ et que vous le vendez un mois plus tard pour 101 $, vous gagnez 1 $ sur cette vente. La négociation des contrats à terme n’est cependant pas si simple. Comme vous ne voulez pas posséder des boisseaux de céréales ou construire un gazoduc jusqu’à votre maison avant l’expiration du contrat, vous devez passer ces contrats à un nouveau contrat, généralement un mois plus tard, faute de quoi vous devrez prendre possession de la marchandise. 

Ce coût du roulement, comme on l’appelle, complique la façon dont vous obtenez un rendement lorsque vous négociez des matières premières, en particulier lorsqu’il s’agit de FNB. Lorsque les contrats à terme se transforment en un contrat dont le prix est plus élevé que le prix au comptant prévu, on dit que la courbe des contrats à terme est en « en situation de report », ce qui signifie que le détenteur du contrat à terme paie davantage pour acheter de nouveaux contrats. Ainsi, si le contrat d’une durée d’un mois expirant et détenu par le FNB se négocie à 100 dollars (le prix du contrat à terme s’aligne sur le prix au comptant à mesure que l’on se rapproche de la date d’expiration) et qu’il est remplacé par un contrat se négociant à 101 dollars, le FNB ne pourra pas acheter autant de contrats en raison du prix plus élevé.

La courbe peut également s’infléchir dans le sens inverse, le contrat étant reconduit à un prix inférieur. Ce type de courbe est appelée « déport ». Dans ce cas, le nombre de contrats détenus par le FNB augmente, ce qui crée un rendement positif pour l’investisseur.

Certains négociateurs peuvent souhaiter que leurs FNB axés sur les marchandises aient un peu plus de punch, afin d’amplifier potentiellement leurs rendements. Pour ce faire, ils devront utiliser des FNB de marchandises à effet de levier et à effet de levier inversér, qui sont les types de FNB de marchandises dans lesquels BetaPro par Global X se spécialise.

En ajoutant un effet de levier aux contrats à terme en situation de report ou de déport, les détenteurs de FNB peuvent augmenter l’incidence des primes ou escomptes sur le report, même si le prix au comptant de la marchandise sous-jacente varie peu. La gamme avancée de FNB de marchandise de BetaPro offre une exposition quotidienne avec un effet de levier (jusqu’à 2x), un effet inversé -1 et un effet de levier inversé (jusqu’à -2x) à l’or, à l’argent, au pétrole brut et au gaz naturel.

Ceux qui détiennent un FNB haussier quotidien 2x par exemple, pourraient obtenir un rendement lorsque les contrats à terme sont en déport, tandis que les investisseurs qui utilisent un FNB baissier quotidien 2x pourraient obtenir un rendement positif lorsque la courbe est en report. (N’oubliez pas que si vous détenez n’importe quel autre FNB de marchandise, vous risquez de perdre de l’argent lorsque les contrats à terme sont en report)

L’utilisation de l’effet de levier peut amplifier la volatilité du contrat à terme, de sorte que les investisseurs doivent tenir compte des coûts de roulement si FNB est détenu sur une période de plusieurs jours. C’est pourquoi les personnes qui choisissent d’utiliser ces FNB doivent bien comprendre l’orientation de la catégorie d’actifs, sous peine de subir des pertes plus importantes.

La gamme de FNB de marchandises de BetaPro est conçue pour offrir jusqu’à deux fois la performance (2x) ou deux fois la performance inverse (-2x) de la marchandise sous-jacente, mais seulement pour une journée. Au fil du temps, les FNB à effet de levier peuvent ne pas suivre le rendement de la marchandise de référence, car le rendement composé peut fausser les rendements. Cette volatilité accrue peut être considérée comme un avantage plutôt qu’un inconvénient par les négociateurs avisés qui souhaitent mieux contrôler leur stratégie, car elle peut contribuer à générer des rendements plus élevés sur une période plus courte. Et comme la plupart des marchés de marchandises sont en perpétuel mouvement, trouver des moyens de transformer les petites fluctuations en gains significatifs en vaut la peine.

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Le FNB VIX, qui est un FNB 1x, est un instrument de placement spéculatif non classique, comme décrit dans le prospectus. La cible du FNB VIX est très volatile. En conséquence, le FNB VIX n’est généralement pas considéré comme un investissement à long terme autonome. La cible du FNB VIX a toujours eu tendance à revenir vers sa moyenne historique. Par conséquent, le rendement de la cible du FNB VIX devrait être négatif à long terme et ni le FNB VIX ni sa cible ne devraient afficher de rendement positif à long terme. Le FNB BetaPro bitcoin inverse (« BITI »), qui est un FNB pouvant atteindre -1X, est un instrument de placement spéculatif non conventionnel, comme décrit dans le prospectus.  Sa cible, un indice qui reproduit l’exposition au report de position de contrats à terme sur bitcoin et non au cours au comptant du bitcoin, est très volatile. En conséquence, le FNB est considéré comme un placement autonome. Les produits liés aux cryptoactifs, y compris les contrats à terme sur bitcoin, comportent des risques inhérents. Alors que les contrats à terme sur bitcoin sont négociés sur une bourse réglementée et compensés par des contreparties centrales réglementées, l’exposition directe ou indirecte au niveau de risque élevé des contrats à terme sur bitcoin ne conviendra pas à tous les types d’investisseurs. Un placement dans l’un ou l’autre des produits BetaPro n’est pas considéré comme un programme de placement exhaustif et ne convient qu’aux investisseurs qui ont la capacité d’absorber la perte d’une partie ou de la totalité de leur placement.

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Publiée le 20 janvier 2025