Article explicatif : Qu’est-ce qui influence réellement les prix du gaz naturel?

La guerre entre les États-Unis et l’Iran a déclenché une période de forte volatilité sur les marchés, particulièrement sur les marchés de l’énergie. Alors qu’en Amérique du Nord, l’attention s’est principalement portée sur la flambée des prix du pétrole, à l’étranger, c’est du gaz naturel dont tout le monde parle.

En Europe, les prix du gaz naturel ont bondi de plus de 70 % le 4 mars, alors que le trafic des pétroliers dans le détroit d’Ormuz s’est immobilisé. En Asie, les prix du gaz naturel ont grimpé jusqu’à 140 % à la mi-avril. En Amérique du Nord? Rien
Contrairement au pétrole, dont les prix ont parfois grimpé de plus de 25 % en une seule journée, permettant aux négociateurs de tirer parti de la volatilité, le gaz naturel n’a pas offert les mêmes occasions, plus près de chez nous.
Pourquoi? Nous avons préparé un article explicatif sur le gaz naturel pour vous aider à mieux comprendre ce marché.

Contrairement au pétrole, dont les prix ont parfois grimpé de plus de 25 % en une seule journée, permettant aux négociateurs de tirer parti de la volatilité, le gaz naturel n’a pas offert les mêmes occasions, plus près de chez nous.

Pourquoi? Nous avons préparé un article explicatif sur le gaz naturel pour vous aider à mieux comprendre ce marché.

Commençons par le détroit. Environ 20 % du gaz naturel liquéfié (GNL) mondial (ainsi que du pétrole) transite par cet étroit passage maritime situé au Moyen-Orient. Or, aucune partie de cet approvisionnement n’est acheminée vers l’Amérique du Nord.

C’est vrai, mais le pétrole est considéré comme une matière première avec un marché mondial, ce qui signifie que les perturbations de l’approvisionnement dans une région ont souvent des répercussions sur les prix dans une autre. À l’inverse, les marchés du gaz naturel sont plus locaux, les prix étant largement déterminés par l’équilibre entre l’offre intérieure et la demande.

En Amérique du Nord, et particulièrement aux États-Unis, premier producteur mondial de gaz naturel, les progrès réalisés dans les technologies de fracturation hydraulique et les capacités de stockage permettent à la production nationale de gaz naturel de répondre sans difficulté à la demande. (Le Canada produit également  du gaz naturel à des niveaux records.)

Cela dit, les perturbations de l’approvisionnement en gaz qui touchent les pays d’Europe et d’Asie n’ont pas d’incidence sur les marchés nord-américains, du moins pour l’instant. Les prix du Henry Hub, l’indice de référence du gaz naturel en Amérique du Nord, ont reculé, en date du 29 avril, d’environ 7 % depuis le 27 février, soit la veille du début du conflit, mais ils ont peu évolué au cours des deux derniers mois.

En effet. Le gaz naturel est l’une des matières premières les plus volatiles, particulièrement lorsqu’on le compare au pétrole. Si l’on examine ce graphique, qui présente la volatilité sur 90 jours des deux matières premières, on constate que le gaz naturel est plus de deux fois plus volatil que le pétrole. (Les données sur 30 jours montrent toutefois que le pétrole a été plus volatil que le gaz naturel, ce qui illustre bien que le gaz naturel nord-américain n’a pas été touché par la guerre.)

Si la géopolitique n’est pas le principal facteur en cause, qu’est-ce qui fait varier les prix? La météo, tout simplement. Lorsqu’il fait froid, la demande de gaz, qui sert au chauffage des habitations, peut bondir, faisant grimper les prix. Lors d’un hiver plus doux, la demande diminue, tout comme les prix. Il en va de même en été : lorsqu’il fait très chaud et que tout le monde fait fonctionner la climatisation, la demande de gaz peut augmenter considérablement.

Examinons la plus forte hausse observée en 2026. C’était à la fin de janvier, lorsqu’une vague de froid intense s’est étendue jusque dans le sud des États-Unis, faisant grimper les prix de 63 %, de 3,08 $ US à 5,08 $ US, en six jours. Malgré quelques fortes fluctuations dans les jours qui ont suivi, un mois plus tard, les prix du gaz naturel étaient revenus au même niveau qu’avant la baisse des températures.

Pas du tout. Les quantités de gaz stockées – généralement dans des installations souterraines – peuvent aussi avoir une incidence sur les prix. Lorsque les niveaux des stocks sont élevés, les réserves de gaz sont abondantes, ce qui peut contribuer à absorber les chocs d’approvisionnement. Lors d’une vague de froid, par exemple, les producteurs et les entreprises de services publics peuvent puiser dans les réserves de gaz plutôt que de devoir acheter des volumes supplémentaires à des prix plus élevés. Cela contribue à stabiliser les prix.

Lorsque les stocks sont faibles, c’est l’inverse qui se produit. Si la demande grimpe en flèche, le marché dispose d’une moins grande marge de manœuvre et les prix peuvent augmenter rapidement, les acheteurs se disputant une offre de gaz limitée.

Les réserves sont importantes, mais il est tout aussi important de savoir où elles se situe par rapport aux niveaux habituels. Les opérateurs de marché examinent souvent les stocks par rapport à leur moyenne sur cinq ans. Si les stocks sont supérieurs à cette moyenne, les prix pourraient subir des pressions à la baisse. S’ils sont inférieurs à cette moyenne, les marchés peuvent devenir nerveux, surtout à l’approche de l’hiver, lorsque la demande est la plus forte.

Les stocks suivent également un cycle saisonnier. Le gaz est généralement mis en réserve pendant les mois plus chauds et utilisé durant l’hiver. Ainsi, les intervenants ne s’intéressent pas seulement aux stocks actuels, mais aussi à la vitesse à laquelle ceux-ci augmentent ou diminuent. Les rapports hebdomadaires sur les stocks peuvent, à eux seuls, faire varier les prix lorsque les chiffres publiés sont supérieurs ou inférieurs aux attentes.

En somme, les stocks constituent l’une des raisons pour lesquelles le marché nord-américain du gaz naturel n’a pas réagi de la même manière que les marchés mondiaux pendant le conflit actuel. Grâce à une production robuste et à des stocks relativement bien garnis, le système a été en mesure d’absorber les chocs externes.

Pas vraiment. À plus long terme, l’Amérique pourrait ne plus être à l’abri des chocs mondiaux du marché du gaz naturel. Au cours de la dernière décennie, les États-Unis ont progressivement élargi leur marché d’exportation de GNL, expédiant principalement du gaz vers l’Europe et l’Asie. En s’intégrant davantage au marché mondial, les prix devraient, en théorie, être influencés par les facteurs mondiaux.

Pour l’instant, toutefois, les exportations sont limitées par la capacité de liquéfaction, ce qui restreint les volumes pouvant être exportés. Toutefois, une série de nouveaux projets d’exportation devrait entrer en service plus tard cette année, notamment Corpus Christi Stage 3, Golden Pass et Plaquemines, ce qui permettra d’acheminer davantage de gaz américain vers les marchés mondiaux. L’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis prévoit que les exportations de GNL atteindront 18,6 milliards de pieds cubes par jour d’ici 2027, soit une augmentation de plus de 50 % par rapport à 2024.

Parallèlement, les stocks devraient diminuer, ce qui pourrait rendre les prix du gaz naturel encore plus volatils à l’avenir. L’EIA prévoit que, d’ici octobre 2027, les niveaux des stocks pourraient passer sous la moyenne des cinq dernières années et atteindre leur plus bas niveau depuis 2022, au moment même où la demande s’accélère à l’approche de l’hiver.

À court terme, le marché nord-américain du gaz naturel demeure avant tout influencé par les conditions météorologiques et les stocks, plutôt que par les facteurs géopolitiques. La volatilité demeure liée aux prévisions météorologiques, aux rapports hebdomadaires sur les réserves et au niveau de l’offre par rapport aux normales saisonnières, plutôt qu’aux événements à l’étranger. Les négociateurs devraient donc suivre de près les révisions des prévisions, comparer les stocks à leur moyenne sur cinq ans et porter une attention particulière à la vitesse à laquelle ceux-ci augmentent ou diminuent.

Cela dit, les facteurs influençant les prix pourraient commencer à évoluer. À mesure que la capacité d’exportation de GNL augmentera et que davantage de gaz américain sera acheminé vers les marchés mondiaux, les chocs internationaux sur les prix pourraient prendre davantage d’importance. Au fil du temps, les acteurs du marché devront peut-être garder un œil sur les fondamentaux du marché intérieur et l’autre sur les flux mondiaux de GNL ainsi que sur les capacités d’exportation.

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Publié le 10 Juin 2026.